近日，全世界豪侈品巨头爱马仕发布了2025年上半年财报。陈诉显示，爱马仕上半年营收到达80.34亿欧元（约合人平易近币667亿元），按固定汇率计较同比增加8%。所有地舆区域都实现了增加。
常常性业务利润到达33.27亿欧元（约合人平易近币276亿元），同比增加6%，业务利润率仍到达41.4%。
此中，喷鼻水与美妆部分堕入增加困境，上半年营收2.48亿欧元（约合人平易近币21亿元），同比下滑4%，为爱马仕开设美妆营业以来少数下滑的环境，同时也是爱马仕集团所有部分中唯二下滑的部分（另外一部分为手表），拖累了集团总体增速。财报显示，爱马仕集团已经经持续5年实现营收增加，但本年上半年的增速较着低在去年（根据固定汇率去年为15%）。
01 所有市场均实现增加，喷鼻水与美妆部分下跌4%按地域来看，截至2025年6月尾，所有区域市场都实现了增加，独家分销收集的质量继承晋升。
截自爱马仕财报
第一孝敬市场亚洲地域上半年营收录患上43.89亿欧元（约合人平易近币365亿元），同比增加5%。亚洲市场中，日本市场因此16%的增速脱颖而出，这患上益在本地客户的忠诚度及其优质的分销收集。受益在客户的忠诚度及价值战略，除了日本之外的亚洲市场中，第二季度所有国度都实现了增加。
欧洲地域上半年营收达18.28亿欧元（约合人平易近币152亿元），同比增加11%。于本地客户的忠诚度及布满活气的旅客流量的撑持下，除了法国之外的欧洲实现了13%的增加。法国市场则患上益在集团门店的强劲增加，上半年增速达9%。美洲地域及其他地域（重要涵盖中东）也实现不错增加，别离同比增加12%、增加17%。
根据部分来看，除了了手表、喷鼻水及美妆两年夜部分营收下滑以外，其余部分均实现了增加。
截自爱马仕财报
皮革与马具部分为爱马仕集团孝敬的第一年夜部分，也是增加最快的部分，2025年上半年营收增加12%至35.78亿欧元（约合人平易近币297亿元）。裁缝和配饰为集团孝敬第二年夜的部分，上半年增加6%，患上益在最新裁缝系列的乐成。爱马仕的其他部分（包括珠宝及家居）录患上稳健的增加（+10%）。丝绸及纺织品部分增加4%，手表营业下滑8%。
爱马仕的喷鼻水及美妆占总体发卖额的3%，与去年同期连结稳定。上半年，爱马仕喷鼻水与美妆部分营收达2.48亿欧元（约合人平易近币21亿元），同比下滑4%。
02 喷鼻水及美妆营业增速放缓对于在上半年事迹事迹下滑的缘故原由，爱马仕注释道，这重要是因为去年第二季度的高营收基数，其时患上益在Barénia、Hermessence Oud Alezan及H24 Herbes Vivesperlimes等新品的推出。本年上半年的新品乏力，仅推出了Terre d'Hermès浓喷鼻水及新款口红Rouge Brillant Silky，未能有用刺激市场需求。
事实上，爱马仕喷鼻水营业汗青悠长，但其美妆线直到2020年才正式推出。2021年，喷鼻水与美妆部分收入同比激增47%，达3.85亿欧元，成为增速最快的部分之一。
2021-2024年，爱马仕喷鼻水与美妆部分持续4年增加，部分收入从3.85亿欧元增至5.4亿欧元，但增速呈放缓趋向，增加率从47%降至8.7%。
而与一样拥有美妆营业部分的LVMH及开云集团两年夜豪侈时尚集团比拟，爱马仕的喷鼻水美妆于营业范围、增加速率以和战略投入上，出现出较着差距。
财报显示，LVMH上半年喷鼻水及化妆品部分有机收入持平，录患上40.8亿欧元（约合人平易近币343.54亿元）；丝芙兰地点的精品零售部分有机收入增加2%至86.2亿欧元（约合人平易近币725.86亿元）。
上半年，LVMH集团旗下豪侈品牌LV公布与知名彩妆巨匠Pat McGrath互助推出美妆线，强势进入美妆市场。据悉，首个系列将在本月下旬上线，包罗55支口红、10支唇膏及8个眼影盘；别的，LV首店也将落地南京德基广场，彰显了其进军中国美妆市场的刻意。
而开云集团上半年只管于总体营收及利润下滑的环境下，其美妆营业（Kering Beauté）却逆势增加9%，收入达1.5亿欧元（约合人平易近币12亿元），特别第二季度发卖额按可比基准增加12%，这重要患上益在Creed女性喷鼻水系列的强劲体现。
与LVMH重大的美妆体量及开云美妆的强劲增加势头比拟，爱马仕喷鼻水美妆部分当前的体现显患上体量小、增速慢、动作弱。特别是于LV高调入场、开云美妆逆势增加的配景下，爱马仕于美妆范畴的投入及声量较着不足。
只管喷鼻水美妆营业面对挑战，爱马仕集团总体仍连结高度决定信念。公司夸大，其高度整合的手工建造模式、平衡的全世界分销收集、连续的创意驱动以和深挚的客户忠诚度是应答当前全世界经济、地缘政治及汇率不确定性的焦点上风。集团重申了中期内以固定汇率计较的大志勃勃的收入增加方针。
对于在喷鼻水美妆部分，怎样冲破增加瓶颈、应答日趋激烈的市场竞争将是爱马仕集团将来面对的焦点挑战之一。该营业可否重拾增加动力，值患上连续存眷。
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化妆品财经于线CBO · 2025/08/14 10:50
文 |化妆品财经于线CBO
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